公司發(fā)布2022年三季度快報(bào),前三季度完成經(jīng)營收入1020.84億元,同比增加118.60%,完成歸母凈利潤217.30億元,同比增加265.54%,接近成績預(yù)告214-218億元的上限。
單季度看,2022Q3公司完成經(jīng)營收入417.45億元,同比增加102.29%,環(huán)比增加17.08%,完成歸母凈利潤95.06億元,同比增加219.10%,環(huán)比增加35.22%。
硅料業(yè)務(wù)量利齊增,大規(guī)劃擴(kuò)張夯實(shí)龍頭地位。咱們估計(jì)2022前三季度公司硅料銷量約17.5萬噸,Q3單季銷量在7萬噸左右,均價(jià)在29萬/噸左右,咱們測算得出Q3單噸凈利在15-16萬/噸左右。在新產(chǎn)能建造及規(guī)劃方面,公司已于6月份完成包頭二期5萬噸項(xiàng)目點(diǎn)火,樂山三期12萬噸項(xiàng)目已取得能耗目標(biāo)批復(fù),估計(jì)23年下半年建成,此外,公司發(fā)布公告擬建造包頭三期、保山三期各20萬噸產(chǎn)能,總出資約280億元,估計(jì)將于2024年投產(chǎn),屆時(shí)公司硅料名義產(chǎn)能將達(dá)75萬噸,硅料龍頭定位進(jìn)一步夯實(shí)。
大尺度電池片產(chǎn)銷兩旺,N型TOPCON蓄勢待發(fā)。咱們估計(jì)2022前三季度公司電池片銷量約為33GW左右,Q3單季銷量在11GW左右,獲益于大尺度PERC供給緊張,咱們估計(jì)2022Q3單瓦凈利在4分左右,跟著金堂二期8GW、眉山三期8.5GW項(xiàng)目建造投產(chǎn),估計(jì)2022年末公司電池片產(chǎn)能規(guī)劃將超越70GW,其中大尺度占比將超90%。
在N型電池片方面,公司規(guī)劃了8.5GW TOPCON PECVD技能道路的量產(chǎn)線,均勻轉(zhuǎn)化效率超越24.7%。
一體化布局加速,年內(nèi)多次中標(biāo)國內(nèi)央企招標(biāo)項(xiàng)目。2022年9月23日公司發(fā)布公告在鹽城市出資25GW高效光伏組件項(xiàng)目,估計(jì)固定資產(chǎn)出資約40億元。據(jù)北極星太陽能統(tǒng)計(jì),今年以來在我國電建、國家電投、水發(fā)集團(tuán)、華潤、廣東省能源集團(tuán)五大央國企的組件采購項(xiàng)目中通威股份中標(biāo)規(guī)劃達(dá)3.397GW。此外,近日大唐集團(tuán)公布了2022年四季度P型PERC組件中標(biāo)成果,共招標(biāo)4773MW,通威股份成功為位列6家中標(biāo)企業(yè)之中。
盈余猜測與出資評級:根據(jù)硅料價(jià)格繼續(xù)超預(yù)期及公司一體化布局加速,上調(diào)盈余猜測,咱們估計(jì)2022-2024年經(jīng)營收入分別為1375/1772/1864億元(前值1287/1677/1654億元),同比增加116.6%/28.8%/5.2%,歸母凈利潤分別為289/290/291億元(前值為238/259/264億元),同比增加252.0%/0.3%/0.5%;截止10月21日市值對應(yīng)22-24年P(guān)E為7.3/7.3/7.3倍。
危險(xiǎn)因素:光伏需求不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期、微觀環(huán)境改變、政策危險(xiǎn)等。
單季度看,2022Q3公司完成經(jīng)營收入417.45億元,同比增加102.29%,環(huán)比增加17.08%,完成歸母凈利潤95.06億元,同比增加219.10%,環(huán)比增加35.22%。
硅料業(yè)務(wù)量利齊增,大規(guī)劃擴(kuò)張夯實(shí)龍頭地位。咱們估計(jì)2022前三季度公司硅料銷量約17.5萬噸,Q3單季銷量在7萬噸左右,均價(jià)在29萬/噸左右,咱們測算得出Q3單噸凈利在15-16萬/噸左右。在新產(chǎn)能建造及規(guī)劃方面,公司已于6月份完成包頭二期5萬噸項(xiàng)目點(diǎn)火,樂山三期12萬噸項(xiàng)目已取得能耗目標(biāo)批復(fù),估計(jì)23年下半年建成,此外,公司發(fā)布公告擬建造包頭三期、保山三期各20萬噸產(chǎn)能,總出資約280億元,估計(jì)將于2024年投產(chǎn),屆時(shí)公司硅料名義產(chǎn)能將達(dá)75萬噸,硅料龍頭定位進(jìn)一步夯實(shí)。
大尺度電池片產(chǎn)銷兩旺,N型TOPCON蓄勢待發(fā)。咱們估計(jì)2022前三季度公司電池片銷量約為33GW左右,Q3單季銷量在11GW左右,獲益于大尺度PERC供給緊張,咱們估計(jì)2022Q3單瓦凈利在4分左右,跟著金堂二期8GW、眉山三期8.5GW項(xiàng)目建造投產(chǎn),估計(jì)2022年末公司電池片產(chǎn)能規(guī)劃將超越70GW,其中大尺度占比將超90%。
在N型電池片方面,公司規(guī)劃了8.5GW TOPCON PECVD技能道路的量產(chǎn)線,均勻轉(zhuǎn)化效率超越24.7%。
一體化布局加速,年內(nèi)多次中標(biāo)國內(nèi)央企招標(biāo)項(xiàng)目。2022年9月23日公司發(fā)布公告在鹽城市出資25GW高效光伏組件項(xiàng)目,估計(jì)固定資產(chǎn)出資約40億元。據(jù)北極星太陽能統(tǒng)計(jì),今年以來在我國電建、國家電投、水發(fā)集團(tuán)、華潤、廣東省能源集團(tuán)五大央國企的組件采購項(xiàng)目中通威股份中標(biāo)規(guī)劃達(dá)3.397GW。此外,近日大唐集團(tuán)公布了2022年四季度P型PERC組件中標(biāo)成果,共招標(biāo)4773MW,通威股份成功為位列6家中標(biāo)企業(yè)之中。
盈余猜測與出資評級:根據(jù)硅料價(jià)格繼續(xù)超預(yù)期及公司一體化布局加速,上調(diào)盈余猜測,咱們估計(jì)2022-2024年經(jīng)營收入分別為1375/1772/1864億元(前值1287/1677/1654億元),同比增加116.6%/28.8%/5.2%,歸母凈利潤分別為289/290/291億元(前值為238/259/264億元),同比增加252.0%/0.3%/0.5%;截止10月21日市值對應(yīng)22-24年P(guān)E為7.3/7.3/7.3倍。
危險(xiǎn)因素:光伏需求不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期、微觀環(huán)境改變、政策危險(xiǎn)等。