朱共山：“雙碳”戰(zhàn)略下的新型電力系統(tǒng)下的新能源演變之路

從上市到市值初次打破1000億，“光伏茅”隆基綠能(以下簡(jiǎn)稱隆基)用了大概七年半的時(shí)間。而從市值1000億到5000億，隆基只用了不到兩年。這不只僅光伏范疇的榜首，也是光伏范疇的僅有。

商海中新王換舊王的故事不斷演出，隆基正是光伏范疇的新王。但最近，光伏新王挨了一記“悶棍”。

8月19日，隨同硅料龍頭通威股份(以下簡(jiǎn)稱通威)入局光伏組件的一則音訊，以隆基為首的組件廠商團(tuán)體大跌，其中隆基大跌7.89%。從8月19日至今，隆基市值累計(jì)抹去超700億元。

但是費(fèi)事不只在于通威的“攪局”，光伏職業(yè)正招引越來越多的跨界者，爭(zhēng)搶年代風(fēng)口的紅利。

“光伏茅”不香了?

被稱為“光伏茅”的隆基，掙錢才能受到了質(zhì)疑。

從8月19日到9月1日，隆基股價(jià)下跌15%。此前其市值約4620億元，現(xiàn)在市值3916億元，抹去約700億元。

光伏是大熱板塊，隆基是工業(yè)鏈中的一體化龍頭，從近期財(cái)報(bào)來看，其實(shí)體現(xiàn)不錯(cuò)。

數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，在2022年上半年，隆基完成收入504億元，同比增加43.64%;歸屬于母公司股東的凈贏利64.81億元，同比增加29.79%。

如果以第二季度體現(xiàn)來看，則隆基收入318.22億元，同比增加65.36%;歸屬于母公司股東的凈贏利38.17億元，同比增加53.23%。比榜首季度體現(xiàn)更好。

隆基仍在快速生長(zhǎng)，但是惋惜的是，隆基盡管是市值最高的光伏企業(yè)，眼下卻不是盈余最豐厚的那家。

相同在今年上半年，出產(chǎn)高純晶硅的硅料巨子通威股份完成營(yíng)收603.39億元，同比增127.16%;完成歸母凈贏利122.24億，同比增312.17%。在第二季度，通威完成凈贏利70.29億元，比隆基半年賺得還多。

萬事怕比照。要說掙錢效率，通威這家光伏市值第二名的公司，更勝一籌。

隆基財(cái)報(bào)中現(xiàn)已顯露隱患。近兩年，隆基的銷售毛利率連續(xù)下滑。從2019年的28.9%，縮減至2021年的20.19%。2022年上半年，又進(jìn)一步縮減至17.61%。

盈余才能未能隨收入高速增加而同份額增加，費(fèi)事早就埋下。

隆基以半導(dǎo)體事務(wù)起家，2007年布局光伏單晶硅片。2014年收買樂葉光伏，將事務(wù)向光伏電池、組件方向延伸。隨后成立隆基新動(dòng)力，切入下流電站事務(wù)，構(gòu)成筆直一體化布局。

一體化的一大好處，是壓低本錢。但復(fù)雜工業(yè)鏈中，沒有哪家巨子能夠徹底操控所有環(huán)節(jié)。隆基在硅片和組件上都占有職業(yè)頭部，不過也受制于人。最顯著的，便是硅料。

挖金礦的人未必能淘到金，但是賣鏟子的人不會(huì)吃虧。

光伏熱潮，企業(yè)擴(kuò)張，供需形勢(shì)導(dǎo)致了“擁硅為王”。隨同硅料步步提價(jià)，光伏工業(yè)鏈中的贏利向上游搬運(yùn)。通威等硅料企業(yè)成為最大獲益方。

隆基的毛利率下滑，主要原因就在于原資料的提價(jià)。據(jù)隆基年報(bào)，2021年，其光伏產(chǎn)品原資料的本錢同比增加了62.33%。

而眼下，通威更進(jìn)一步攪動(dòng)光伏工業(yè)市場(chǎng)。

8月19日，市場(chǎng)傳出通威預(yù)中標(biāo)華潤(rùn)電力光伏組件訂單的音訊，其股價(jià)逆勢(shì)大漲超8%。同日，光伏組件企業(yè)則團(tuán)體大跌，隆基跌8%，天合光能跌15%，晶澳科技逼近跌停。

一方面，通威稱，長(zhǎng)期以來一向堅(jiān)持專業(yè)分工，協(xié)同開展的運(yùn)營(yíng)理念，聚集高純晶硅和太陽能電池事務(wù)環(huán)節(jié)，為協(xié)作伙伴供給高質(zhì)優(yōu)價(jià)的產(chǎn)品。

另一方面，通威表明，自2013年收買合肥賽維時(shí)即有部分組件產(chǎn)能，基于目前國(guó)家雙碳目標(biāo)要求和職業(yè)一體化開展趨勢(shì)加強(qiáng)，也會(huì)順勢(shì)而為，考慮在組件事務(wù)上做進(jìn)一步論證規(guī)劃。

通威本就運(yùn)營(yíng)組件事務(wù)，僅僅規(guī)劃不大。據(jù)2021年報(bào)，通威的組件、電池和相關(guān)事務(wù)全體毛利率為8.81%，隆基的組件及電池事務(wù)全體毛利率是17.06%。

毛利率差別顯著，原因在于，通威這一板塊中的電池產(chǎn)量占比超90%，組件占比不足10%。而電池板塊毛利率本就偏低。

顯然，拓展組件事務(wù)，能夠提升通威的盈余才能。所以不少人眼中，通威擴(kuò)大組件布局已然成大概率事情。

IPG我國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向市界指出，隆基中心競(jìng)賽力在于巨大的規(guī)劃與本錢優(yōu)勢(shì)，擁有上游硅資料優(yōu)勢(shì)的通威進(jìn)入組件范疇，是對(duì)隆基的巨大擠壓。

有意思的是，通威與隆基原本聯(lián)系密切。

相愛相殺

“沒有永久的朋友”，這一點(diǎn)在光伏戰(zhàn)場(chǎng)里有著生動(dòng)體現(xiàn)。

2019年6月，隆基、通威共同發(fā)布公告，兩邊就高純多晶硅及硅片協(xié)作事項(xiàng)達(dá)成協(xié)作意向，簽定戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議。

通威戰(zhàn)略入股隆基在寧夏銀川的15GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目，入股后持有該項(xiàng)目30%股權(quán);隆基依照對(duì)等金額戰(zhàn)略入股通威在包頭的5萬噸高純晶硅項(xiàng)目，入股后持有該項(xiàng)目30%股權(quán)。

一起依據(jù)協(xié)議，在2020-2022年，隆基股份每年向通威包頭項(xiàng)目公司收購(gòu)必定數(shù)量的高純晶硅，而通威每年向隆基銀川項(xiàng)目公司收購(gòu)必定數(shù)量的單晶硅片。

很顯著，這是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合互惠互利之舉。有評(píng)論稱，光伏制造業(yè)的龍頭結(jié)盟年代來了。

實(shí)際上，過去十幾年，光伏制造工業(yè)上下流“分工”閱歷了數(shù)次迭變：早先各家企業(yè)只做單一環(huán)節(jié)，當(dāng)時(shí)職業(yè)競(jìng)賽尚不充分，聚集某個(gè)環(huán)節(jié)都能拿下豐厚贏利。

而后是全筆直一體化階段、純專業(yè)化分工階段，現(xiàn)在到了我們戰(zhàn)略協(xié)作或互相參股，來完成“有偏重的錯(cuò)位一體化”階段。

工業(yè)鏈在向更高效的形狀進(jìn)化，對(duì)全體開展當(dāng)然是功德。但是盟友聯(lián)系并不安定。

隆基是光伏組件最大制造商，現(xiàn)在通威的擴(kuò)張對(duì)其晦氣。但是在此之前，隆基也擴(kuò)張到了通威的“地盤”。

要知道，通威不只僅硅料龍頭，也是光伏電池最大玩家。來自PVInfolink的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，通威在2021年全球光伏電池片出貨量排名中位列榜首。但隆基正追求光伏電池上更大的蛋糕。

從2020年開端，隆基就加大了電池范疇的投入。2020年，隆基的西安航天一期年產(chǎn)7.5GW電池項(xiàng)目、西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項(xiàng)目投產(chǎn)。到當(dāng)年末，其單晶電池產(chǎn)能到達(dá)30GW。

2021年5月，隆基拋出了近年來規(guī)劃最大的可轉(zhuǎn)債融資，進(jìn)一步推進(jìn)電池布局，計(jì)劃出資58.5億元用于西咸和寧夏的兩項(xiàng)單晶高效電池項(xiàng)目，合計(jì)年產(chǎn)電池20GW。

不只如此，隆基與通威還還有較量。

2021年2月，隆基宣告與江蘇中能簽定高達(dá)70億元多晶硅料收購(gòu)協(xié)議，讓外界浮想聯(lián)翩。江蘇中能是保利協(xié)鑫動(dòng)力的全資子公司，而保利協(xié)鑫與通威在硅料上是對(duì)手。

《年代周報(bào)》援引光伏業(yè)內(nèi)人士音訊：這似乎是隆基的一個(gè)表態(tài)，告訴部分硅料出產(chǎn)企業(yè)不要“擁硅自重”。擁硅為王的最大獲益方，正是通威。

盡管隆基能夠經(jīng)過硅片提價(jià)的手法，把硅料價(jià)格上漲的壓力向更下流傳導(dǎo)。不過北京特億陽光新動(dòng)力總裁祁海珅向市界指出，下流組件的價(jià)格不能無限制地漲下去，也就沒辦法全部傳導(dǎo)硅料上漲的本錢。

“沒有永久的朋友，只有永久的利益”。這句俗話的要點(diǎn)在后半句。尤其就商業(yè)聯(lián)系而言，利益顯然是各方企業(yè)舉動(dòng)的指揮棒。

隆基與通威本有利益沖突之處，只不過現(xiàn)在，通威讓隆基更頭疼罷了。

光伏越來越卷

隆基的費(fèi)事不只在于通威。光伏工業(yè)的高景氣度，也在某種意義上給了它限制。

眼下，“跨界”成了光伏開展的一個(gè)關(guān)鍵詞。據(jù)索比光伏網(wǎng)不徹底計(jì)算，到2022年6月，至少有50家企業(yè)跨界布局光伏。分布式光伏、多晶硅出產(chǎn)等是跨界企業(yè)布局要點(diǎn)，隆基主營(yíng)的光伏組件也被搶食。

這意味著，當(dāng)前的光伏龍頭們，都將面對(duì)更為劇烈的競(jìng)賽態(tài)勢(shì)，有被分食蛋糕的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，隆基開端尋覓新的可能。

2021年，隆基培養(yǎng)并推動(dòng)了BIPV(建筑光伏一體化)和氫能事務(wù)的開展。關(guān)于前者，隆基入股了森特股份，成為其第二大股東。關(guān)于后者，隆基成立了西安隆基氫能科技有限公司，企圖沖擊成為全球搶先的大型綠氫配備與計(jì)劃供給商。

氫能工業(yè)現(xiàn)已成為我國(guó)動(dòng)力戰(zhàn)略布局的重要組成。而關(guān)于氫能，經(jīng)過制造方法不同，又能夠劃分為灰氫、藍(lán)氫、綠氫三種。

我國(guó)目前氫氣主要來源，是化石動(dòng)力制造的灰氫。隆基所涉足的綠氫，由可再生動(dòng)力經(jīng)過電解水制造而來，尚在開展初期。到2021年末，隆基開始具有了訂單獲取才能和500MW出產(chǎn)交付才能。不過要在綠氫上完成規(guī)劃化盈余，并不簡(jiǎn)單。

綠氫供應(yīng)、氫儲(chǔ)運(yùn)途徑和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、氫燃料電池中心技術(shù)配備等方面，都存在難題需要攻克。而制氫本錢是制約工業(yè)開展的中心因素。

國(guó)聯(lián)證券猜測(cè)，要到2030年，國(guó)內(nèi)一些可再生動(dòng)力優(yōu)勢(shì)區(qū)域，綠氫才能在本錢上與灰氫平價(jià)，到達(dá)每千克10元左右。綠氫的大規(guī)劃應(yīng)用，要比及2035年到2040年才能完成。

對(duì)隆基來說，綠氫有機(jī)會(huì)成為業(yè)績(jī)?cè)黾拥牡诙€，不過能否復(fù)制光伏范疇的光輝，就很難說了。這個(gè)新興賽道上，擠滿了摩拳擦掌的玩家。

布局綠氫的企業(yè)快速增加，據(jù)世界動(dòng)力網(wǎng)計(jì)算，觸及電解槽配備企業(yè)數(shù)量，從2020年約10家現(xiàn)已增加到一百多家。

高工產(chǎn)研計(jì)算顯現(xiàn)，2021年我國(guó)電解水制氫設(shè)備市場(chǎng)規(guī)劃超過9億元，出貨量超過350MW。其中，考克利爾競(jìng)立出貨量到達(dá)160MW排名榜首，傳統(tǒng)電解水制氫設(shè)備頭部企業(yè)中船重工718所排名第二，賽克賽斯氫能位列第三。

回頭來看，隆基眼下的開展，依然以光伏為關(guān)鍵。

我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)職業(yè)開展史，閱歷了CopytoChina(復(fù)制到我國(guó))向toChinaCopy(到我國(guó)復(fù)制)的轉(zhuǎn)變。部分范疇，比方游戲，現(xiàn)已在海外大殺四方。光伏工業(yè)興起，有著相同讓人振奮的進(jìn)程。

在2021光伏組件前十名供貨商中，我國(guó)企業(yè)占有前六席。到2021年末，我國(guó)大陸企業(yè)硅片產(chǎn)能占全球的98.1%。這份成績(jī)來自于政策扶持，也來自于企業(yè)的內(nèi)卷。

沒有馬馬虎虎的成功。對(duì)隆基來說，此刻的費(fèi)事，能夠用三年前企業(yè)內(nèi)部的一份慨嘆來總結(jié)。在隆基市值初次打破1000億之前，他們?cè)谝淮尾稍L傾吐“苦衷”：要做到榜首，不簡(jiǎn)單;做了榜首，更不簡(jiǎn)單。